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蔡文胜:投资与人性

作者: 来源: 时间:2020-10-23

【内容摘要】美图图公司创始人、董事长蔡文胜在美图公司成功上市香港后再度开讲,以“投资与人性”为演讲主题,不仅分享了自己在投资领域闯荡多年的心得与感受,还特意解密了美图从创办到上市的一系列心路历程,全面而又深刻地为广大投资者剖析了美图的投资价值。

高科技代表未来

美图上市促进港股互联网板块形成

今天想跟大家聊聊投资跟人性。深港通开通以后,打开了一个资本配置的好机会,现在人民币贬值还有投资的渠道有限,让香港变成了一个炙手可热的投资市场。但香港为什么在港股通开完后并没有预期中那么好,其实我是觉得香港缺少好标的,缺少好的公司。

我们要知道在美国纽交所和纳斯达克加起来前五大市值的公司都是高科技公司,第一大是苹果,第二是谷歌,第三是微软,第四是FACEBOOK,第五是亚马逊,这在几年前都不可想象,但是在美国就发生了,因为高科技代表未来,而且在美国股市里28%的市值都是由高科技企业组成的。

再看大陆的A股或者港股,A股市值前20名全部都是传统的,石油、房产或者金融,而在香港只有腾讯一枝独秀占了10%,美图上市至少填补了这个空白,但单单一个是不够的,美图成功上市会带动内地更多的互联网公司到香港上市,这样就会形成一个互联网的板块。

你永远把最赚钱的先卖掉

暂时亏着的先留着

其实大部分股票是不会让你赚钱的。

我们会犯一个错误,当你买的是十个股票,好不容易有一个赚钱了,三个平的,六个亏的,你往往把赚钱的卖掉,然后留着那些亏钱的,最终越亏越多,直到有一天忍不住就割肉了。这就是人性。其实刚好相反,如果你买了这些股票如果亏钱说明你的判断是错误的,你要把那些卖掉,反而压仓到赚钱的股票里。

当大势不好你买了某只股票亏了,你就心里暗暗想能不能回到本钱,回到本钱的时候就立马卖掉。回到本钱的时候你把它卖了,又看着它一路涨上去,因为你之前买的时候或者市场原因大盘原因会下跌,后面回到本钱市场已经证明这个股票是好的,但是那个时候你等不了,你又把他出掉了,这也是另外一种人性。

美图公司创始人、董事长蔡文胜发表演讲《投资与人性》

我该买哪只股票?

学学巴菲特的逻辑

我特别崇拜巴菲特,不仅对投资,他对人性也看得很透。巴菲特从1955年从纽约回到奥马哈差不多60年,有谁知道他买过多少股票吗?只有78只。

他管了几千亿美金,一辈子也就买了78只股票。巴菲特现在的仓位只有38个股票,但这足够了,因为都是世界500强,比如可口可乐、富国银行、石油公司等。你要明白,能让你发财就那么一两个公司,能让你发达就那么一两个股票,这就足够了,不用那么多。这也是一个关于人性。

无限上涨和下跌

关注20%定律

另外关于20%的定律。其实股票也好,房子也好,我叫做20%定律,比如说房子,厦门有一百套房子要卖,当有110个人要买的时候,这个时候房子可以涨的很离谱,因为有10个人买不到。当发生房子下跌的时候,是不是需要全部人卖出来?不用,其实只要20%,就是说100套房子只有90人要买,另外20个人不买,这个房子就可以无限的下跌,就像日本的房价还在跌。

股票也一样,当市场行情好的时候,这个市场上股票是跟基金有关,这个市场卖出的股票是1亿,只要有1.1亿的基金去买的话,这个股票会涨到你不可相信,但是同样,一亿的股票要卖出来,只有9000万要买入,这个股票就可以跌到一毛钱,这其实就是20%的定律。所以有一个坚固的盘,但是另外20%是有摇摆的。

好东西一定是贵的

如果你认为它值得,任何时候买都是好的时机

今天用美图做一个例子,很多人说美图有很多用户,但是我听到最多的就是好贵,因为美图现在市值三百多亿。美图刚开始接受的天使投资是李开复的创新工场,2013年10月份他投了500万美金,这笔钱按照今天的市值从500万美金变成了两亿美金。

很多人羡慕,但我问很多厦门的朋友,“三年前我让你投3000万人民币你敢投吗?”不敢,因为它觉得太贵,三年前美图秀秀就是一个软件。到今天一样的道理,就像我们说的腾讯、谷歌一样,好东西一定是贵的,如果美图没有发展空间,股价再低也不能买,因为它没有发展空间一定还会再往下。但是如果你认为它值得,任何时候买都是好的时机。

巴菲特买可口可乐也是这样,跌的时候不会担心。因为你很难预估到它的最底端,因为所有人都这样想,跌下来有时候也是一瞬间。

2005年,我天使投资了姚劲波的58同城,当时我们开始要找投资,找了IDG,找了软银赛富,最终IDG出的价格比较低。就相当于一股股票,软银出了一股0.25美金来买我们的股票,而IDG是出0.2美金/股,看起来是差20%,但是其实就差0.05美金。

58同城上市当天上涨到22美金/股,一天就涨5美金。软银赛富在58同城案例上赚的钱超过了15亿美金,而IDG一分钱也没有赚到。

你当下看的时候是看不清楚的,你赌的是它将来。同样是美图,现在看8.5港元(发行价),你赌的是它未来会不会20块,会不会200块。如果是可以到200块钱,(现在)7块和8块是没有什么区别的。

所以这也是一个人性,每次我们买的时候都想贪便宜,一般让你贪到便宜的东西都不会是好的。

投资秘诀

那怎么选好股票和好公司?

那怎么选好股票和好公司?我个人看法有三个重要的因素:

第一,其实就是这个公司的方向跟趋势是不是对的?他所做的事情是不是未来可以持续发展。最少是三到五年可发展的。

比如2000年的时候买入互联网的股票,那个时候闭着眼睛买卖都是几百倍的回报。我们现在进入移动智能手机的阶段,你买苹果、Facebook、腾讯一定都会赚很多钱。这就是趋势。

未来是什么趋势?大数据、人工智能或者包括高尖端的医疗,这些就是趋势,所以你要选好趋势。

第二,要看这个公司的用户规模和用户口碑。用户规模是什么?比如十年前看安踏,安踏有多少店面,多少人在穿安踏,这就叫用户规模。用户口碑是什么?比如安踏李宁特步三家公司进行对比一下,用户买到哪个比较开心,那个公司就更有前途。同样是美图,判断美图好不好,问问周边用美图的女孩子是不是离不开,她们是不是都很喜欢,这就是用户口碑。

第三,创始人是不是自己在做。一个公司最重要的还是谁在干这个事,管理团队和创始人显得尤其重要。一般来讲创始人还在干活的这家公司会更加牛逼。放眼望去大部分成长型的公司都是创始人在自己做。

有用户一定能赚到钱

要加两个前提

我想通过美图这个案例跟大家分享一些投资的相关需求,也解答大家的一些疑问。我要分享一点,互联网公司用户一定能赚到钱,但必须加两个前提,第一用户规模,我定义最少是一个亿,或者是某一个垂直领域你是老大。第二是获取用户成本,你虽然有很多的用户,但是如果不断的贴钱不断的烧钱才可以留住用户就很难赚钱。举一个例子,比如优酷,有3亿多的用户,但是为什么百度赚那么多钱,优酷不赚钱?其实优酷是赚钱的,但他的问题是获取用户成本太高,一年要付几十亿的版权费。用户获取成本太高了。

我们再看美图,美图的用户规模已经是10亿级别,美图获取用户成本是多少?零。不信你们问问身边的女人是不是因为广告然后再来用美图?全部都是口碑相传的。我们再对比国内两个公司——滴滴和美团,这两个也是我推崇的公司,觉得他们值那个钱。

那为什么值那个钱?在于滴滴现在有三亿的下载用户在用他们的出行,而投资人是看未来这三亿的用户,包括旅行、物流等各个方面都可以赚到钱。美团+点评是五亿的用户,我们在上面团购和叫外卖同样是看重未来可发展的五亿用户的吃喝拉撒都在美团上。

我只是用这个例子来说明,其实一个公司的价值在于用户规模,用户规模必须加两个,就要足够大,而且在这个领域是领头羊,因为领头羊一般会占大部分的价值,第二是看后期的用户成本。

中国人不能看不起

中国自己

Snapchat要在美国上市,他们去年营收5千万美金,而美图是1.3亿美金,我们是他的2.3倍,Snapchat去年差不多亏了4.5亿美金,媒体一直渲染我们是亏了63亿人民币,这是非常不专业,其实美图去年的亏是6.8亿人民币,就一亿美金。美图在15号上市那一天,那个债务就消失了。

我们对比Snapchat,我的用户是他的两倍,收入是他的两倍,亏损是他的五分之一,但是它的估值是250亿美金,比我们多了5倍,为什么?因为现在的定价权还在外资投行手里。我跟美国人谈,美国人觉得中国人是没有钱的。美国人愿意付钱,中国人都是免费用户不愿意花钱的。我告诉他你错了,中国已经不是十年前的中国,中国北上广深沿海地区的消费能力并不比美国人差。

任何东西都会逐步的,最关键的是中国人不能看不起中国自己(全场热烈鼓掌),Snapchat在美国估值250亿美金,我发现中国没有一个媒体说说它亏损,每个都是在说好,美图上市估值50亿,有一半的媒体都是说美图疯了。

伟大的投资真的简单

找到好公司长期持有就对了

我们拉回到投资和人性,我只是用美图来做一些案例跟大家分享。最后想跟大家分享的是,投资其实很简单,当然必须先经过一个复杂才可以回到简单,

我想说伟大的投资真的简单,找到好公司长期持有就对了。分析国际大势各个方面这些留给专业的基金经理人去做。你们可以发现身边大家在用什么产品,那就是好的标的,好的公司。另外你可以从小开始累积起,不要认为说等到要有很多钱再开始,要知道巴非特在1955年刚成立那个基金的时候只有10万美金。

如果我们能够去简单的做这些事情,我相信每个人最终都会获得成功,也可以获得很完美的人生,做的都是自己喜欢的事,这就是幸福和快乐最大的根源,我现在在做美图和隆领,一样都是我最喜欢做的事情。所以我很幸福。

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